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　　美联储布(bù)拉德：利(lì)率可(kě)能(néng)需要(yào)进一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得不(bù)进一步提高(gāo)利(lì)率(lǜ)以给通胀(zhàng)降(jiàng)温(wēn)，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数(shù)据表现(xiàn)再决(jué)定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取(qǔ)的(de)激(jī)进政策(cè)遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通(tōng)胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基线情(qíng)景。我(wǒ)认(rèn)为基线(xiàn)情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决(jué)策(cè)者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换(huàn)通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先(xiān)行(xíng)开通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外投资者经(jīng)由香港与内地(dì)基础设施机构(gòu)之间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期(qī)可(kě)交易品种为(wèi)利率互(hù)换产品，报(bào)价(jià)、交易及结(jié)算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境内投(tóu)资者需与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商(shāng)协(xié)议，并为上海清(qīng)算所利率互换集中清算(suàn)业务(wù)的清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境外投资(zī)者为符合人民银行要求并完成(chéng)内地银行间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的(de)境外机(jī)构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资者需同时申(shēn)请成(chéng)为场外结算(suàn)公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会(huì)员(yuán)的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施(shī)停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及(jí)相关(guān)交易处理情(社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀qíng)况的(de)公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所(suǒ)债券交易规(guī)则(zé)》第一百(bǎi)三十条等(děng)相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧美银(yín)行业(yè)危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联(lián)储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可(kě)能(néng)是本(běn)轮(lún)紧缩(suō)周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开盘(pán)走弱后(hòu)也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料(liào)分析(xī)师(shī)巩力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上(shàng)涨过(guò)程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续下(xià)降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到(dào)港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期(qī)。油脂(zhī)相关(guān)上(shàng)市企业(yè)一季度业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这(zhè)意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很(hěn)长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产(chǎn)地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本周累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持(chí)续下跌(diē)后，利空落(luò)地效应以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期(qī)价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来(lái)西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜(cài)油(yóu)自身基本(běn)面供应(yīng)增加(jiā)的(de)利(lì)空因素(sù)逐步弱化也对盘面(miàn)带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库(kù)存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连(lián)续第(dì)三个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由(yóu)升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最(zuì)低水平。中国(guó)粮油商务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及(jí)以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度(dù)库存(cún)量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及(jí)印尼(ní)国内(nèi)出口政策限制(zhì)导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代(dài)性能大大(dà)增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降，但由(yóu)于印尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)对于马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口(kǒu)数据保持谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全(quán)球(qiú)主要的棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求。今(jīn)年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭(niǔ)转去(qù)库趋(qū)势(shì)。可以说，产量绝对水平(píng)低是去(qù)库(kù)的主要原因。后期随(suí)着产量(liàng)季节性增加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库(kù)也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库(kù)，需要进口增加，也就(jiù)是(shì)说进口利(lì)润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产地库存压力(lì)明(míng)显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累库(kù)必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进(jìn)入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多(duō)市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放(fàng)慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束(shù)，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍(réng)将集中在美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对(duì)于油脂来(lái)说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港(gǎng)的预期对豆系品(pǐn)种带来压(yā)力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存偏(piān)高也使得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂(zhī)的(de)估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)出(chū)独立走势(shì)，单(dān)边(biān)行情仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看(kàn)来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消费占(zhàn)比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费(fèi)和(hé)食(shí)用消费各(gè)占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴油政策(cè)比例一段时期内是固定(dìng)的(de)，不会(huì)因为原油(yóu)及(jí)宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅(fú)波动(dòng)，加(jiā)上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观(guān)因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂自身基(jī)本面对价格(gé)波(bō)动仍(réng)然(rán)将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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