编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械制造等多(duō)个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能(néng)源产业最新季(jì)报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了(le)药明康(kāng)德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比佛系心态是什么意思已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤(kūn)目前(qián)在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕也(yě)出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序(xù)有所不(bù)同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用(yòng)中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报(bào)中(zhōng)也对调仓(cāng)思(sī)路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等行业的(de)配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季(佛系心态是什么意思jì)其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断(duàn)，其思路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚(gāng)性的(de)医美以及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于(yú)另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基(jī)因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表作(zuò)新(xīn)能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体研发(fā)的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高(gāo)科技公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等热门佛系心态是什么意思概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的(de)基(jī)金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行(xíng)业的终局(jú)如大部(bù)分制造业一样是(shì)一(yī)个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩(suō)的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了(le)10％，以(yǐ)他的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如(rú)果按照(zhào)保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持(chí)有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头中的(de)典(diǎn)型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资(zī)，同时(shí)也谈(tán)到(dào)了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品年(nián)内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为(wèi)例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前(qián)一(yī)季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资源股格(gé)外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的(de)中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增(zēng)加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调(diào)仓了(le)四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它(tā)们携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除(chú)去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下(xià)而(ér)上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低(dī)的(de)估(gū)值水平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益(yì)市场，特别(bié)是(shì)前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和美生活还(hái)有较强的(de)新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基(jī)金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处(chù)经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围(wéi)绕(rào)产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和(hé)受益于国民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材(cái)料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替代了四(sì)季度末(mò)的(de)兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只(zhǐ)基(jī)金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的(de)持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度(dù)头三(sān)大(dà)重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实(shí)际(jì)上在当季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机(jī)械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的(de)十大(dà)流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造(zào)板块闻(wén)名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更(gèng)大。消(xiāo)费电(diàn)子的(de)复(fù)苏可能(néng)只是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很难有持续性(xìng)的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确(què)定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在高(gāo)确(què)定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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